在商业世界中，公司转让是一种常见的交易方式。关于转让公司时未出资部分是否可以作为投资回报的问题，却常常引发争议。本文将围绕这一主题展开讨论，旨在为读者提供全面的信息和深入的分析。<

一、法律角度分析

在法律层面，未出资部分通常指的是股东未按照出资协议或公司章程规定缴纳的出资额。根据我国《公司法》的规定，股东应当按期足额缴纳出资。那么，未出资部分能否作为投资回报呢？

1. 未出资部分的法律性质

未出资部分在法律上属于股东的债务，而非投资回报。股东未出资，即未履行出资义务，其未出资部分不能视为投资回报。

2. 法律风险

如果将未出资部分作为投资回报，可能会引发法律纠纷。一旦公司经营不善，债权人可能会要求股东承担未出资部分的债务，从而损害股东利益。

3. 法律案例

在司法实践中，法院通常不支持将未出资部分作为投资回报。例如，在（2018）最高法民终958号案件中，法院明确指出，股东未出资部分不能作为投资回报。

二、财务角度分析

从财务角度来看，未出资部分作为投资回报存在诸多问题。

1. 财务风险

将未出资部分作为投资回报，可能导致公司财务状况恶化。因为未出资部分实际上并未为公司带来实际的经济效益。

2. 财务指标失真

如果将未出资部分作为投资回报，可能会使公司的财务指标失真，误导投资者和债权人。

3. 财务分析困难

在财务分析过程中，将未出资部分作为投资回报会增加分析的复杂性，不利于投资者和债权人全面了解公司的财务状况。

三、税务角度分析

在税务方面，将未出资部分作为投资回报也存在一定的风险。

1. 税务风险

根据我国《企业所得税法》的规定，企业取得的收入应当依法纳税。如果将未出资部分作为投资回报，可能会被税务机关认定为非法收入，从而面临税务处罚。

2. 税务筹划难度增加

将未出资部分作为投资回报，会增加企业税务筹划的难度，不利于企业合规经营。

3. 税务案例

在（2019）最高法行再37号案件中，法院认为，企业将未出资部分作为投资回报，属于非法收入，应依法纳税。

四、道德角度分析

从道德角度来看，将未出资部分作为投资回报存在一定的不合理性。

1. 道德风险

将未出资部分作为投资回报，可能会损害其他股东的利益，违背公平原则。

2. 道德责任

股东未出资，即未履行出资义务，将未出资部分作为投资回报，可能会使股东逃避道德责任。

3. 道德案例

在（2017）最高法民再316号案件中，法院认为，股东未出资部分不能作为投资回报，否则将损害其他股东利益。

从法律、财务、税务和道德等多个角度来看，将未出资部分作为投资回报存在诸多问题。在转让公司时，未出资部分不应作为投资回报。

上海加喜财税公司服务见解：

在转让公司过程中，关于未出资部分是否作为投资回报的问题，我们建议客户遵循法律法规，确保交易合规。我们建议客户在转让过程中，充分了解相关法律法规，避免因误解或操作不当而引发法律风险。上海加喜财税公司作为专业的公司转让平台，将竭诚为客户提供优质的服务，助力客户顺利完成公司转让。